Что в статье

• Что такое облигации
• Виды облигаций
• Доходность облигаций: как ее считать
• Риски инвестирования в облигации
• Чем облигации отличаются от акций и вкладов
• Как выбрать облигации для инвестиций
• Как купить облигации
• Налоги по облигациям
• Ошибки при работе с облигациями
• Когда облигации подходят, а когда нет
• Частые вопросы
• Главное об облигациях

Эксперт:

Что такое облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги, по которым эмитент (государство или компания) обязуется выплачивать проценты и вернуть номинальную стоимость в конце срока.

Как работают облигации

Эмитент (государство или компания) выпускает облигации на рынок, это называется эмиссией. Он указывает:

• номинал (стоимость бумаги);
• купон (процентный доход, который эмитент платит по облигации);
• срок погашения (дату, когда эмитент обязан вернуть номинал владельцу, после этой даты облигация «гасится» и перестает существовать);
• условия выплат.

При первичном размещении инвесторы приобретают облигации у эмитента по номиналу, а потом могут перепродавать их другим инвесторам на бирже уже по рыночной цене. Она обычно отличается от номинала и зависит разных факторов: от ключевой ставки Центробанка, спроса и предложения на рынке, уровня надежности эмитента и многого другого.

Источники дохода от облигаций

Есть два источника:

1. Купонные выплаты
   
   Инвестор регулярно получает проценты от номинала или от текущей цены (в зависимости от типа облигации). Выплаты поступают по заранее указанному графику: ежемесячно, раз в квартал, раз в полгода или год.
   
   Типы купонов:
2. • Фиксированный — устанавливается в процентах годовых от номинала и не меняется с момента выпуска облигации и до ее погашения, размер и даты выплаты известны заранее.
   • Переменный — может меняться в заранее установленные сроки, согласно условиям выпуска.
   • Плавающий — привязан к определенному рыночному показателю (например, уровню инфляции, ключевой ставке ЦБ, ставке межбанковского кредитования RUONIA, индексу потребительских цен) и рассчитывается на его основе в определенный день до даты выплаты.
   • Нулевой — купонных выплат нет, облигация продается дешевле номинала, а доход инвестор получает за счет разницы между ценой покупки и номиналом при погашении.
2. Разница между ценой покупки и продажи
   
   Если инвестор приобрел облигацию дешевле номинала и держит ее до погашения, он получит прибыль в виде разницы между ценой покупки и номиналом плюс купонный доход. Купонный доход инвестор получает по графику, номинал — в срок погашения облигации.

Какие факторы влияют на цену облигации

В числе факторов:

1. Ключевая ставка Центробанка. При повышении «ключа» новые выпуски облигаций размещаются с более высоким купоном. Инвесторы начинают продавать старые бумаги, чтобы вложиться в более доходные новые выпуски. В результате цены на старые облигации падают. При снижении ключевой ставки старые облигации с более высоким купоном становятся более привлекательными, их стоимость растет.
2. Кредитный рейтинг эмитента. Отражает его способность выполнять обязательства по выплате купонов и погашению номинала. Повышение рейтинга ведет к росту стоимости облигаций, снижение рейтинга — к удешевлению бумаг.
3. Срок до погашения. Чем больше срок до погашения, тем выше вероятность непредсказуемых событий. Долгосрочные облигации могут предлагать более высокую доходность как компенсацию за больший риск и более длительный инвестиционный горизонт.
4. Экономические и политические факторы. В условиях экономической нестабильности инвесторы могут искать более безопасные активы, такие как облигации государственного долга, что может привести к росту их стоимости.
5. Изменения в законодательстве или корпоративные события. Изменение налоговой политики государства, реорганизация эмитента, судебные иски могут повлиять на финансовое состояние компании и стоимость ее облигаций.

Виды облигаций

Облигации делят на виды, чтобы инвестор мог сравнить риск, доходность и сроки у разных бумаг и понять, какую облигацию ему выбрать. По типу эмитента облигации бывают государственные, корпоративные и муниципальные.

Государственные облигации (ОФЗ)

Это долговые ценные бумаги, которые выпускает государство.

• у большинства номинал — 1 000 руб.;
• минимальный риск дефолта (ситуации, когда эмитент не выполняет свои долговые обязательства перед инвесторами);
• высокая ликвидность (активно торгуются на бирже);
• ниже доходность, чем у корпоративных облигаций;
• регулярные купонные выплаты (фиксированные или переменные);
• возможны разные типы: ОФЗ-ПД (с фиксированным купоном), ОФЗ-ПК (с переменным), ОФЗ-ИН (с защитой от инфляции);
• высокая прозрачность и предсказуемость;
• базовый актив для балансировки портфеля;
• подходят для консервативных инвесторов.

Корпоративные облигации

Это долговые ценные бумаги, которые выпускают компании для привлечения денег на развитие бизнеса.

• зависимость от финансового состояния компании;
• выше риск и доходность, чем у государственных облигаций;
• высокая ликвидность у облигаций крупных компаний, у малых — ниже;
• кредитный рейтинг сильно влияет на надежность и ставку купона;
• возможны оферты (досрочный выкуп по инициативе эмитента или инвестора);
• выше вероятность дефолта или реструктуризации долга;
• сильнее реагируют на новости отрасли;
• подходят для инвесторов, готовых принимать повышенный риск ради доходности.

Муниципальные облигации

Это долговые ценные бумаги, которые выпускают регионы, города и другие муниципальные образования, чтобы привлечь деньги на местные проекты (дороги, школы, транспорт, инфраструктуру).

• эмитент — регион или муниципалитет, а не государство в целом;
• доходность и риск дефолта выше, чем у ОФЗ, но ниже, чем у корпоративных облигаций;
• ликвидность ниже, чем у ОФЗ, и сильно зависит от региона и конкретного выпуска;
• часто встречаются амортизационные выпуски (погашение части номинала постепенно);
• надежность во многом определяется экономическими показателями и доходами региона;
• подходят для диверсификации портфеля.

Доходность облигаций: как ее считать

Основные виды доходности:

1. Купонная доходность — это фиксированный процент от номинальной стоимости облигации, который эмитент регулярно выплачивает инвестору за пользование его деньгами.
2. Текущая доходность — это упрощенный показатель, который отражает отношение годового купонного дохода к рыночной цене облигации.
3. Доходность к погашению — это прибыль, которую получит инвестор, если купит облигацию по текущей цене и будет держать до даты погашения.

Если рыночная цена облигации выше номинала, говорят, что она торгуется с премией, если ниже — то с дисконтом.

Цена облигации выше номинала:

• если купонная доходность выше, чем доходность по другим доступным инструментам;
• когда эмитент надежный и на конкретный выпуск облигаций наблюдается высокий спрос;
• когда ключевая ставка Центробанка снижается и старые облигации с высоким купоном становятся дороже.

Цена облигации ниже номинала:

• когда финансовое положение эмитента ухудшилось и инвесторы не ожидают, что он сможет рассчитаться в дату погашения или выплачивать купонный доход;
• когда ключевая ставка повышается и новые выпуски становятся более доходными, а старые — менее привлекательными.

Риски инвестирования в облигации

Екатерина Сидорова выделяет два основных риска у облигаций: процентный и кредитный.

1. Процентный риск, или риск снижения рыночной цены облигации при росте базовых процентных ставок

Это та самая ситуация, когда новичок недоумевает: «Купил ОФЗ под 14% годовых, а через месяц цена упала на 5% — как такое возможно?» Это происходит потому, что доходности на рынке выросли.

Если рынок ошибется в своих ожиданиях, держатель длинных облигаций может не получить того прироста цены, на который рассчитывал при покупке. Однако он продолжит получать купонный доход, и если держать бумагу до погашения, то номинал вернется полностью, отмечает эксперт.

2. Кредитный риск, или риск дефолта эмитента

Риск присущ всем облигациям, в том числе корпоративным. Когда инвестор покупает облигацию компании, он полагается на ее обещание платить и вернуть долг. Если организация не сможет обслуживать свой долг и дело дойдет до банкротства, инвестор окажется в третьей очереди необеспеченных кредиторов и сможет вернуть немногое.

Начинающему инвестору стоит обращаться к общепринятой на рынке оценке — кредитному рейтингу, который присваивают российские рейтинговые агентства (АКРА, «Эксперт РА», НКР).

Среди других рисков:

• Технический дефолт (риск временной просрочки по платежам из‑за организационных или технических проблем, даже если у эмитента есть деньги).
• Инфляционный риск (риск, что доходность после вычета инфляции станет нулевой или отрицательной).
• Риск ликвидности (риск, что продать облигацию быстро и по нужной цене будет сложно, поэтому стоимость бумаги может снизиться).
• Рыночный риск (риск, что цена облигации упадет из‑за общих настроений на рынке (паника, кризисы, геополитика), даже если эмитент в целом надежный).

Чем облигации отличаются от акций и вкладов

Облигация — это долговая ценная бумага, акция — это доля в бизнесе, депозит — это вклад в банке. Инструменты различаются по риску, доходности, ликвидности, защите капитала и сроку обращения.

Для наглядности собрали различия в таблице.

Как выбрать облигации для инвестиций

Как правило, цель, с которой инвесторы приходят на рынок облигаций, — заработать выше депозита при минимальных рисках. По словам Екатерины Сидоровой, в реалиях 2026 года можно получить доход примерно 16–25% годовых в рублях на горизонте одного года.

Правила выбора облигаций от Екатерины Сидоровой:

1. Чем выше купон, тем выше риск дефолта
   
   Формируя инвестиционный портфель, стоит ориентироваться на облигации с низким кредитным риском. Ядро портфеля должны составлять ОФЗ и корпоративные облигации компаний с рейтингами AAA и AA.
   
   «Другое дело — сегмент высокодоходных облигаций (ВДО), где купоны сейчас достигают 25% годовых и выше. Инвестиции в ВДО требуют глубокой экспертизы, умения анализировать финансовую отчетность эмитентов и готовности тратить время на регулярный мониторинг. Начинающим инвесторам без такого опыта мы настоятельно не рекомендуем заходить в бумаги с рейтингом А и ниже», — говорит эксперт.
2. Возможность защититься от ослабления рубля с помощью квазивалютных облигаций — рублевых бумаг, номинированных в иностранной валюте

Как купить облигации

Шаг 1. Выберите брокера

• Убедитесь, что у него есть лицензия Центробанка.
• Посмотрите комиссии.
• Проверьте, удобное и понятное ли приложение.
• Почитайте отзывы и убедитесь, что брокер надежный.

Шаг 2. Откройте счет

Это можно сделать онлайн на сайте брокера или банка. Понадобится паспорт. Можно открыть стандартный брокерский счет или индивидуальный инвестиционный счет, который дает налоговые льготы (с 1 января 2024 года инвестор может открыть только ИИС-3 — индивидуальный инвестиционный счет третьего типа).

Шаг 3. Пополните счет

Основные способы — через систему быстрых платежей (СБП) или банковским переводом по реквизитам. Для старта хватит 10–20 тыс. руб.

Шаг 4. Выберите облигации

Критерии выбора:

• надежность эмитента,
• доходность и купон,
• срок до погашения,
• тип купона,
• ликвидность,
• валюта выпуска.

Шаг 5. Купите облигации

Вы можете приобрести бумаги напрямую у эмитента (первичное размещение может проходить в формате аукциона или букбилдинга — формирования книги заявок для определения цены). Также облигации можно купить на бирже у других инвесторов.

Налоги по облигациям

В 2026 году налоги по облигациям в России рассчитываются по двум основным видам доходов: купонному доходу и прибыли от продажи облигаций.

Купонный доход

Купоны по облигациям (как по ОФЗ, так и по корпоративным) включаются в совокупный инвестиционный доход и облагаются НДФЛ по двухступенчатой шкале:

• 13% — если сумма инвестиционного дохода за год не превышает 2,4 млн руб.;
• 15% — с суммы, превышающей 2,4 млн руб.

Брокер, через которого выплачиваются купоны, выступает налоговым агентом и удерживает НДФЛ автоматически при зачислении выплат на брокерский счет.

Прибыль от продажи облигаций

Налог платится, если облигация продана по цене выше цены покупки. Прибыль рассчитывается как разница между ценой продажи и ценой покупки, за вычетом брокерских комиссий.

Принцип налогообложения такой же, как и для купонного дохода:

• 13% — если суммарный инвестиционный доход за год не превышает 2,4 млн руб.;
• 15% — с суммы, превышающей 2,4 млн руб.

Брокер выступает налоговым агентом и обычно удерживает НДФЛ при продаже облигаций или по итогам года.

Особые случаи налогообложения облигаций

О чем следует помнить инвесторам:

• Необходимость подачи декларации и самостоятельной уплаты НДФЛ
  
  Для еврооблигаций, или евробондов (облигаций в валюте, отличной от рубля), действует двухступенчатая шкала НДФЛ, как и для других облигаций. Но если брокер — иностранная компания, то он не может быть налоговым агентом по российскому законодательству. В этом случае инвестор сам должен рассчитать налог, подать декларацию 3-НДФЛ и уплатить НДФЛ.
• Возможность платить НДФЛ по нулевой ставке
  
  Доход от продажи акций, облигаций и паев, относящихся к высокотехнологичному сектору экономики, освобождается от НДФЛ при условии непрерывного владения бумагами в течение не менее одного года и их биржевого обращения. Льгота действует до 31 декабря 2027 года.

Льготы, которые могут получить инвесторы

Они включают:

1. Льготы по ИИС-3
2. • Возможность вернуть часть уплаченного НДФЛ с суммы, внесенной на ИИС за календарный год.
   • Освобождение от уплаты НДФЛ с прибыли, полученной от операций на счете, при его закрытии.
2. Льгота на долгосрочное владение ценными бумагами
   
   Если инвестор купил и продержал ОФЗ минимум три года, он может вернуть НДФЛ, полученный в виде разницы между ценой продажи и ценой покупки бумаги.

Ошибки при работе с облигациями

Самые распространенные ошибки начинающих инвесторов:

1. Считать облигации полностью безрисковыми.
2. Ориентироваться только на купон.
3. Не учитывать срок до погашения.
4. Игнорировать ликвидность.
5. Забывать, что купон по флоатерам (облигациям с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке Центробанка или ставке RUONIA) снижается вместе с понижением «ключа».
6. Забывать, что эмитент имеет право не проводить выплату купона по субординированным облигациям (особому виду долговых ценных бумаг, которые выпускают преимущественно банки).
7. Покупать облигации с низким рейтингом («мусорные» облигации) ради доходности.
8. Не учитывать налоги.
9. Забывать о процентном риске.
10. Пропускать наличие пут-опционов и колл-опционов.

Когда облигации подходят, а когда нет

Облигации подходят максимально широкому кругу инвесторов. Притоки розничных инвесторов в облигации значительно превышали притоки в акции на российском рынке. По данным Центробанка, в 2025 году инвесторы вложили в облигации на Московской бирже более 2,1 трлн руб., в биржевые фонды — 198,6 млрд руб., в акции — 186,6 млрд руб.

Частые вопросы

Что такое облигации простыми словами?

Облигации — это ценные бумаги, по которым владелец получает от эмитента (государства или компании) заранее оговоренные проценты в течение определенного времени, а в конце срока — номинальную стоимость облигации.

Насколько они надежны?

Облигации считаются относительно надежным инвестиционным инструментом по сравнению с акциями. Надежность бумаг может варьироваться в зависимости от рейтинга эмитента и экономических условий.

Можно ли потерять деньги на облигациях?

Да. Основные риски включают дефолт эмитента, изменение процентных ставок, инфляцию и изменения в налоговом законодательстве.

Сколько можно заработать на облигациях?

По мнению Екатерины Сидоровой, на горизонте 12 месяцев рублевые облигации могут принести совокупный доход 20–25%, если ключевая ставка составит 12% на конец 2026 года и 10% на конец 2027 года. Валютные корпоративные облигации с низким риском могут принести доход 16–17% в рублях при ослаблении рубля до 85 за доллар на конец 2026 года.

Какие облигации выбрать новичку в 2026 году?

Среди облигаций с низким риском: Новатэк, Газпромнефть, МТС, Мегафон, X5.

Главное об облигациях

• Облигации — это долговые ценные бумаги, по которым эмитент (государство или компания) обязуется выплачивать проценты (купоны) и вернуть номинальную стоимость в конце срока.
• Инвесторы получают доход от облигаций двумя способами: через купонные выплаты (фиксированный процент от номинала) и через разницу между ценой покупки и продажи облигации.
• Виды облигаций: государственные, корпоративные, муниципальные. Риски: процентный, кредитный, технический, инфляционный и риск ликвидности.
• Облигации имеют умеренный риск, среднюю доходность и высокую ликвидность. Акции характеризуются высокими риском и доходностью, а также высокой ликвидностью. Вклады обладают минимальным риском, низкой доходностью и средней ликвидностью.
• Чтобы выбрать подходящие облигации, нужно ориентироваться на низкий кредитный риск (выбирать ОФЗ или корпоративные облигации с рейтингом AAA, AA) и избегать высокодоходных облигаций без тщательной экспертизы.
• При выборе облигаций важно учитывать доходность, срок и ликвидность. Доходность определяет ожидаемую прибыль от инвестиции. Срок до погашения влияет на устойчивость доходности и подверженность процентному риску. Ликвидность важна для возможности быстрой продажи облигации без значительных потерь в цене.